美债市场出现全面回升！截至报道时，美国2年期国债的收益率上升了0.12%，5年期国债上涨了0.48%，10年期和30年期国债均上涨了0.48%和0.35%。尤其值得注意的是，美国30年期国债的收益率在过去40天内持续保持在5%以上。同时，趋势跟踪型对冲基金（CTA）和杠杆投资者在美债期货中建立了历史最高的净空头头寸，意味着大量资金下注债券价格将继续下跌，收益率可能进一步上升。

据悉，美国财政部决定采取措施，从下个月开始，长期国债的回购规模至少翻番。但专家认为此举不过是“用创可贴解决枪伤”的问题，市场首先对这一动态做出正向反应，长期国债的价格短暂上扬，30年期国债的收益率也从数日前的19年高位有所回落。然而，这种效果很快消失，收益率又回升至高位。摩根大通认为，尽管回购美国国债可能带来短期的缓解，但实际上只是将债务危机的爆发推迟。

美国财政部的这一做法表明，其在回购长期债券的同时也在发行短期票据。摩根大通的一位专家将此比作“用信用卡支付房贷”的方式，虽然短期内可能有效，但这种不匹配的情况会日益显露。美国国债的总规模已达到惊人的40万亿美元，推动30年期国债收益率达到自1999年以来的最高点，10年期国债收益率也逼近5%的年化水平，接近五年前的三倍高点。

尽管美联储已近三年未调高利率，市场上却普遍对美国财政部是否能有效管理如此庞大的固定收益市场产生疑虑。财政部长贝森特的投资顾问斯坦利·德鲁肯米勒表示，如果缺乏财政纪律，美国财政部试图降低美债收益率的努力不仅有可能打击市场，还会影响其公信力。他在《华尔街日报》的专栏中指出，“如果30年期美债的成交收益率必须达到5.5%，那并不是危机，而是一笔账。真正能够长期降低收益率的仅有的方法是解决初级赤字问题。”

BCA首席策略师瑞安·斯威夫特在其客户报告中强调，若美国政府想压低债券收益率，就必须得到美联储的支持。除非美联储出动资产负债表，否则任何努力都可能难以成功。实际上，如果投资者察觉到政府在急于求成，这些尝试甚至可能产生反效果。然而，斯威夫特也指出，美联储主席凯文·沃什可能不愿意插手，他在任期内一贯主张市场应发挥自身的价格发现功能。

同时，太平洋投资管理公司公共政策主管坎特里尔提醒投资者，即使技术手段在短期内能降低收益率，美国庞大的预算赤字的根本问题依然存在。在40万亿美元的债务压力下，国债融资的供应依然面临巨大压力。根据摩根大通截至8月24日的客户调查显示，市场的头寸开始出现两极分化，中性头寸降至54%，为今年5月以来的最低点。这种变化意味着，在“贝森特期权”的影响下，原本持观望态度的资金正在被迫入场，努力在政策干预和宏观压力之间寻找新的平衡点。